CDS(Credit Default Swap)는 기업이나 국가의 파산 위험 자체를 사고팔 수 있도록 만든 파생금융상품을 말한다. 거래를 하는 당사자 중 한쪽이 다른 상대방에게 수수료를 주는 대신, 기업 혹은 국가의 부도나 채무 불이행이 발생할 경우, 상대방으로부터 보상을 받도록 설계된 금융 상품으로, 일종의 보험이라고 생각하면 된다. 채무불이행 위험(Credit Default)를 서로 교환(Swap)한다는 특징을 통해 CDS라고 한다. 파생상품이 발전함에 따라 채권자는 CDS를 발행하면서 채권에 대한 권리와 채무불이행에 대한 위험을 분리하여 발행을 통해 위험을 분리하게 되었다. 채권자가 가지고 있는 채권의 채무불이행 위험(Credit Default)를 따로 분리함으로써 채권자는 일정의 비용을 지불하지만 원..

채권가격 5정리 (말킬의 5정리) (1차 객관식 빈출 및 18' 한증금 기출) 1) 채권가격은 이자율과 역관계(반비례) 2) 이자율 상승보다 하락에 채권가격 변동률이 더 민감(볼록성) 3) 만기가 길어질수록 일정한 이자율 변동에 따른 채권가격 변동폭이 커진다(기울기 가파라짐) 4) 만기가 길어질수록 일정한 이자율 변동에 따른 채권가격 변동폭은 체감적으로 증가 5) 표면이자율이 낮아질수록 이자율 변동에 따른 채권가격 변동률이 커진다 (= 이자율 위험은 채권의 액면이자와 역의 관계)

레버리지분석 *DOL 에서 (p-v)Q 는 공헌이익(CM ; Commitment Margin)을 뜻함

채권의 기초 | 채권의 볼록성 (Convexity) 듀레이션에 대해서 얼추 파악했다면, 이번에는 한 단계 더 나아가보자. 마찬가지로, 복잡한 수학적 계산이나 학문적 이론은 학교나 교과서를 통해 습득할 것을 당부드리고, 여기서는 개념적인 수준에서만 접근하겠다. 채권의 볼록성 (Convexity)란 무엇일까? 볼록성 (Convexity)를 설명하기 위해서 우선 채권의 금리와 가격간의 관계를 대략적으로 그림으로 그려보자. 채권의 기초개념에서 설명하였듯이, 채권금리가 상승하면 채권의 가격이 하락하고, 금리가 하락하면 채권의 가격이 상승한다. 그리고, 듀레이션 (Duration)의 개념에서 설명하였듯이, 금리의 변화에 따른 가격의 변동폭은 듀레이션으로 측정한다. 위의 차트를 보자. 실제로 각 금리별로 채권의 가격..

VaR (Value at Risk) VaR (Value at Risk)는 특정 금융자산 포트폴리오의 손실위험을 측정하기 위해 널리 이용되는 위험 측정수단으로서 특정 포트폴리오가 일정기간 동안 보여준 변동률을 고려할 때 향후 발생할 수도 있는 최대손실 가능금액 (Worst Expected Loss)과 확률을 나타냅니다. 포트폴리오의 가치는 시장가격의 변화에 따라 변동하게 되며 가격이 불리한 방향으로 급격하게 변하면 감당키 어려운 손실을 보게 되어 어려운 상황을 맞을 수도 있습니다. 따라서, 위험관리자는 자신이 보유한 포트폴리오 가치가 그동안의 가격 변동을 고려할 때, 향후 특정기간동안 특정 확률의 상황이 발생하면 얼마만큼의 손실이 초래될 수 있을지 파악하고 그런 위험이 발생했을 때 그것을 충분히 소화해 낼..

Effective Duration (유효 듀레이션) Effective Duration은 기존의 채권가격을 이자율에 대해서 미분한다는 수학적 어려움을 극복하기 위해 만들어 진것으로, 근사적인 방법으로 Duration을 측정한 것이다. 특히 수치적 미분의 중압법을 이용한다. https://m.blog.naver.com/PostView.nhn?blogId=yunjh7024&logNo=220896949276&proxyReferer=https%3A%2F%2Fwww.google.com%2F Story 7.3 [이자율과 채권] Duration 과 Convexity Duration과 Convexity만기가 T이고 이 채권을 t시점에 평가했을 때 Zero-coupon Bond의 가격을 P(t,... blog.naver...